来源：@国际金融报微博
蚂蚁集团收购香港耀才证券一事终于走向最后的交割阶段。
3月16日晚间，耀才证券公告称，蚂蚁集团发起的要约收购已通过有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。交易完成后，蚂蚁集团将正式控股耀才证券。
至此，这场始于去年4月、总对价约28.14亿港元的收购案，在所有成交条件全部达成后正式敲定。
股价拉升
据耀才证券公告，蚂蚁集团收购耀才证券的要约已获批准，要约人已于2026年3月15日履行了向中国有关部门关于高价值非敏感投资项目的境外投资报告程序，相关完成条件已达成。香港证监会此前批准要约人成为受规管公司主要股东的有效期，已获准延长至2026年4月30日。
除仅需在交易完成时才能达成的条件外，所有先决条件均已满足。双方目前预计交易将于2026年3月30日正式落实。
尽管上述公告在3月16日晚才正式发布，但资本早已提前押注。3月13日，耀才证券股价午后突然放量拉升，涨幅一度扩大至42%，报9.87港元，创4个多月来的新高。当日该股成交额激增至近25亿港元，市值突破160亿港元。
3月17日，耀才证券复牌高开，盘中涨幅一度超过80%，收盘报13.60港元，当日涨幅为46.71%，总市值超230亿港元，当天成交创下83.84亿港元的历史天量。
针对股价大幅波动，安爵资产董事长刘岩在接受记者采访时表示，这一现象本质是事件驱动下的价值重估博弈，是港股市场典型的“买预期、卖事实”交易行为，与长期基本面重构预期形成共振的结果。
刘岩进一步指出，作为香港本土老牌零售券商，耀才证券此前长期受制于同质化竞争、增长天花板明显的困境，估值长期处于传统通道券商的低位区间。蚂蚁集团战略控股为其带来了股东信用背书、海量流量入口、技术与合规能力的全方位跃升，推动市场将其定价逻辑从传统区域券商切换为互联网跨境财富管理平台，这是其股价短期大幅拉升的核心动因。
收购始末
蚂蚁集团与耀才证券的收购渊源始于去年4月。
2025年4月23日，耀才证券突然宣布停牌，股权变动悬念点燃市场情绪。两日后谜底揭晓：蚂蚁集团全资子公司上海云进信息技术有限公司以3.28港元/股的价格，收购耀才证券控股股东新长明控股有限公司持有的50.55%股份，总对价约28.14亿港元。
该收购价较停牌前收盘价存在一定溢价，蚂蚁方面当日即支付10%按金（2.81亿港元），彰显收购诚意。业内普遍认为，此举是蚂蚁集团抢占海外券商牌照的关键落子。
关于收购动因，耀才证券在公告中表示，要约人对内地经济及香港经济的长远发展充满信心，并深信通过科技与财富管理的结合可带来巨大的市场机遇。本次收购能稳固其作为香港本地领先零售经纪商的市场地位，加速数字化转型，重新调整公司资金分配策略，投资于未来增长，以有吸引力的溢价为股东提供即时流动性。
收购方案披露半年后，交易获重大进展。2025年10月10日，耀才证券发布公告称，蚂蚁集团收购耀才证券的事项已获香港证监会批准，但尚需国家发展改革委审批。该批准有效期六个月，具体落实须在此期间内完成或获得香港证监会书面同意延长有效期。公告透露，要约人已向国家发展改革委提交申报材料并保持沟通，相关流程正按计划推进。
然而审批进程遇阻。2025年11月11日，耀才证券坦言，原定11月25日的交易截止日期将至，但“完成向国家发展改革委申报”这一核心条件尚未达成，要约人正在考虑延长最终截止日期。
2025年11月25日晚间，耀才证券再次发布公告称，考虑到与有关部门的报告程序及2026年一季度假期因素，预计还需要更多时间来完成申报。因此，要约人与卖方修订购股协议若干条款，将最终截止日期延长至2026年3月25日，并加付按金从1.4亿港元提升至1.64亿港元。
直至2026年3月16日，耀才证券正式公告收购案通过有关部门审批，预计3月30日完成交割。这场历时近一年的收购案终于尘埃落定。
机遇与挑战
公开资料显示，耀才证券成立于1995年，由叶茂林创立，2010年在香港联交所上市。公司持有香港证监会下发的第1/2/3/4/5/7/9类牌照，核心业务涵盖证券经纪、孖展融资、商品及期货经纪与现货金交易等。
国金证券研报指出，依托蚂蚁在Web3.0技术、牌照等方面的布局，或将打开耀才证券虚拟资产业务的想象空间。耀才证券将现有的1号牌升级即可接入虚拟资产交易，包括稳定币；升级4号牌即可就虚拟资产提供意见；升级9号牌即可管理投资超过10%于虚拟资产的投资组合；不排除耀才证券向香港证监会提交虚拟资产交易平台（VATP）牌照申请的可能。
受访人士分析，蚂蚁集团收购耀才证券标志着“科技+牌照”的深度融合，或将倒逼行业从同质化的佣金竞争，转向以科技和生态服务为核心的综合能力竞争。同时，此举有助于重塑香港市场格局并赋能中资机构出海，可能吸引更多科技企业跟进布局，提升市场集中度，也为中资券商借助科技能力拓展跨境业务提供新范本。此外，凭借科技巨头的用户与技术优势，有助于打通境内外资产配置通道，推动跨境服务普惠化，加速香港国际金融中心的数字化进程。
“蚂蚁集团控股耀才证券将深刻重塑跨境金融格局，推动行业进入科技赋能新阶段。”刘岩也指出，此次收购将加速行业整合，推动“科技+金融”成为主流，倒逼行业从佣金竞争转向全生态服务竞争。蚂蚁可通过打通支付—理财—证券全链路，将证券交易接入支付宝等平台，提供一站式跨境资产配置服务；其技术赋能也将提升耀才证券运营效率、降低成本，引领行业数字化转型。同时，耀才证券能为蚂蚁拓展RWA业务提供合规支撑，构建“数字银行+数字券商+数字资产”生态闭环，该案也为同类收购提供了合规先行范例，推动行业规范完善。
刘岩也提醒，此次收购是蚂蚁集团补齐跨境金融牌照短板、完善全链路金融生态的关键落子，虽带来重大战略机遇，但也面临多重整合挑战与潜在风险。他认为，核心整合难点有三：一是适配内地与香港两地监管规则的跨境合规体系融合，需严守监管红线实现业务协同；二是在合规框架内实现生态流量的转化落地，这是收购价值兑现的关键；三是双方组织文化、运营模式差异带来的融合挑战。此外，收购还面临监管政策变动、协同效应不及预期、市场竞争加剧、合规运营与声誉受损等潜在风险。
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